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换个角度想想，人口周期就是房贷周期，房贷周期也是金融周期。这背后，就是在“贷款创造货币”的信用货币下，旺盛人口，将未来收益的贴现，贷款增多，推动了货币流动性的增大，带动了整个金融周期的上扬。但是人口萎缩，则总需求萎缩，未来收益预期变差，贷款需求减弱，则整个体系当中贷款创造货币的数量明显萎缩，则金融周期向下。除非中国创设了一种创造货币的新途径。

第一，四成企业遭遇破发。从上市首日情况来看，因发行价格过高、市场对其前景不看好、未有突破创新、盈利模式存疑等因素，共有7家企业首日破发，破发程度最高为哔哩哔哩达14.8%。此外，除上述原因外，由于国外投资人和资本市场对国内企业文化、运营模式等存在理解差距，对比10家在美国上市的企业，破发企业数量达4家占比40%，占破发总数57.1%。

从六年来通报的1411起典型问题看，排名前五位的分别是违规发放津补贴或福利、违规配备使用公务用车、违规收送礼品礼金、大办婚丧喜庆和公款国内旅游，这五类问题占通报问题总数的75.2%。违规发放津补贴或福利问题共277起，占全部问题比重的20%。从曝光数量看，违规发放津补贴或福利是最为常见的一种“节日病”。现实中，有的巧立名目、打“擦边球”，有的转嫁成本、用下属单位或企业“打掩护”，还有的套取专项资金、私设小金库用于发放补贴福利。比如，天津市滨海新区大港油田第三中学违规设立小金库，并从中支出879万元，用于发放津补贴及福利等。

而在需求端，欧佩克13日发布的月度石油报告预计，2019年全球每日石油需求增幅将为129万桶，比上月石油报告预测减少7万桶。“由于全球贸易摩擦增加、全球股市疲软等因素，也引发了市场对于原油供大于求的担忧。” 东方油气网油品分析师董梅说。国际油价是我国成品油调价的重要风向标。受此影响，本轮调价期内，我国成品油调价参照的一揽子原油价格变化率从负值开始，呈现出负向扩大的趋势。新华社石油价格系统11月14日发布的数据显示，13日一揽子原油变化率为-8.06%，预计本轮成品油价格下调幅度在430元至450元，折合成升价，汽油降幅在0.33元至0.35元之间，柴油降幅在0.36元至0.38元之间。国际能源研究机构安迅思能源研究中心总监李莉表示，如果按照目前的原油价格进行测算，本轮成品油调价降幅将不低于410元。

2.1 地域分布：北京保持领先，政策支持下新一线城市独角兽发展迅速北京吸纳和催生独角兽74家全国第一。从地域分布来看，独角兽集中“北、上、杭、深”的特征维持不变，四城无论是在经济发达度、制造业成熟度、人才质量、政策优惠度和基础设施完善度都处全国前列，2018年四城数量占比达85.7%、估值占比达94.5%。其中，北京独角兽共74家、较上期增加16家、总估值2979.4亿美元荣登第一，数量占比46%，较上期增长1个百分点，比重持续增加；上海共34家、较上期增加6家、总估值1325.1亿美元；杭州共16家、较上期增加2家、总估值1946.5亿美元；深圳共14家、较上期增加4家、总估值490亿美元。此外，北京继续引领高估值独角兽，估值前十企业北京占一半。

首先第一件事是收益率曲线。去年夏季，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克曾声称不会采取扭转收益率曲线的举措。可如今通胀没有回归目标水平，美联储可以通过降息能够恢复收益率曲线，这是目前为止代价不会太大的一项保险措施。第二件事是，纽约联储主席威廉姆斯和美联储副主席克拉里达上周四表示，研究表明，面临下行风险时，尤其在利率接近零点之前就应该提前采取行动，否则就只能坐等实时经济数据将这些风险表现出来。